一般地，商业银行都持有大量的债券等有息资产，而这些债务凭证对利率极其敏感，利率的少许波动都会引起它们的价格大幅波动，给商业银行带来巨大的风险。为了控制利率风险，减少利率波动的影响，固定商业银行未来的贷款利率和借款利率，芝加哥期货交易所于1975年10月推出了利率期货。
利率期货是买卖双方在未来某一时问按照事先约定的价格在期货交易所买进或卖出某种有息资产，并在未来某一时间进行交割的一种金融期货。按照合约标的的期限，利率期货可以分为短期利率期货和长期利率期货。短期利率期货是指期货合约标的的期限在一年以内的各种利率期货，包括各种期限的商业票据期货、国库券期货及欧洲美元定期存款期货等各种以货币市场的各类债务凭证为标的的利率期货；而长期利率期货则是指期货合约标的的期限在一年以上的各种利率期货，包括各种期限的中长期国库券期货和市政公债指数期货等各种以资本市场的各类债务凭证为标的的利率期货。
具体地，投资者在运用利率期货工具时，可以有两种不同的策略：空头利率套期保值和多头利率套期保值。空头利率套期保值是指先卖出期货合约后再买入合约，它可以避免因将来利率上升而引起的持有债券的价值下跌或预定的借款费用上升的风险。对某一利率敏感性缺口为负值的银行而言，未来的利率上升会使得其资产收益的增加少于利息支出的增加，银行的净利差将缩小。此时，该银行可以在期货市场上采取空头套期保值，先在期货市场上卖出利率期货合约。当利率上升时，银行的净利差将缩小，但由于利率期货的价格走向和利率变动的方向相反，商业银行可以低价买入利率期货合约，实现期货市场上的收益，并用此收益弥补现货市场上的损失。当利率下降时，虽然银行会在期货市场上出现损失，但同样可以用现货市场上的收益进行抵补。
与空头利率套期保值相反，多头利率套期保值是指先买入期货合约后再卖出合约。当银行的利率敏感性缺口为正值时，利率下降会导致银行资产收益的下降大于利息支出的下降，使得银行净利差缩小。此时商业银行可以考虑采取多头利率套期保值的策略，先在期货市场上买入利率期货合约。如果利率下降，商业银行可以高价卖出合约，用期货市场的盈利来弥补利率下降带来的现货市场损失；如果利率上升，现货市场的收益同样可以弥补期货市场的损失，银行只是失去了赚取额外收益的机会。
假设某利率敏感性缺口为正值是银行预计3个月内美元利率将会下降100个基本点，这会使得银行的净利息收入减少20万美元。面对这一状况，银行决定采用多头利率套期保值的策略，先在期货市场上购买了100份名义本金为100万美元的91天期美国财政部短期债券期货合同。假定利率下降100个基本点会使一笔名义本金为100万美元的91天期的美国财政部短期债券期货合同价格增加2000美元。如果利率在3个月内上升100个基点，银行在期货市场上亏损20万美元，但在现货市场上却可以收益20万美元；如果利率在3个月内下降100个基点，银行在现货市场上亏损20万美元，但在期货市场上可以获得收益20万美元。因此无论未来3个月的利率变动方向如何都能保证银行的收益维持在目前水平。